Выпуск 1, 2020 год

Федорова Е. А., Мачина А. И., Афанасьев Д. О. Влияние текстовых характеристик посланий руководства на котировки акций российских компаний.

В статье рассматривается влияние текстовых характеристик посланий руководства российских компаний (содержание, читаемость и тональность текста) на среднегодовую цену акций. Предполагается, что наличие в тексте нефинансовой бизнес-информации (инвестиционная мотивация, человеческий капитал, долгосрочные перспективы), его тональность и читаемость будут оказывать значимое воздействие на среднегодовые котировки акций российских фирм. Эмпирическая база исследования включает письма руководства и финансовые показатели 52 российских компаний за пятилетний период — с 2013 по 2017 г. Тональность текста рассчитывалась с использованием тематического словаря Loughran & McDonald, а наличие нефинансовой информации — с помощью специализированных словарей. Оценка параметров панельной регрессии выявила наличие взаимосвязи только между позитивным настроением в тексте и среднегодовой ценой акции фирмы, в то время как негативные настроения в посланиях не оказывают влияния на динамику котировок. Для посланий генерального директора значимыми оказались переменные, отражающие тематику долгосрочной бизнес-ориентации и человеческого капитала, а для посланий председателя совета директоров — только текстовая характеристика долгосрочной бизнес-ориентации. Для обоих видов посланий выявлена положительная взаимосвязь между переменной, описывающей читаемость документа, и среднегодовой ценой акции. Выборка исследования (количество компаний) была ограничена, так как использовались годовые отчеты компаний на английском языке, поскольку в настоящее время отсутствуют русскоязычные финансовые словари для текстового анализа. Полученные результаты исследования могут быть полезны инвесторам и другим пользователям публичной годовой отчетности эмитентов, а также представителям государственных органов при формировании нормативных требований к уровню раскрытия обязательной информации эмитентами. Ключевые слова: послания генерального директора, послания председателя совета директоров, текстовый анализ, тематический словарь, цена акции.

PDF-файл >>

<< Содержание 1 выпуска, 2020 года
<< Перейти в архив